腾讯分分彩计划0369|腾讯分分彩数据
本站目前处于试运营,所有数据及内容仅供参考。欢迎通过邮件或微信反馈意见建议。感谢您的支持。

大朴动态

首页了解大朴行业资讯
策略报告Strategy Report

致投资者的一封信

2015-11-01 来源: 大朴资产


亲爱的大朴策略持有人

给大家写这封信时,心里感慨万千,从大朴策略1、2、3号2015年5月12日成立至今,A股市场经历了癫狂、暴跌、千股跌停、千股涨停、千股停牌的奇幻历程,可?#36816;?#20170;年前三个季度的A股相当于06、07、08年的浓缩版,?#27426;?#27491;是因为有了你们的信任与支持,大朴才能在这?#26412;?#21464;化的行情中放手应对,也才有了今天这来之不易的收益。

如果说我们将2015年前三个季度A股市场的运行分为四个阶段:1-5月为疯狂加杠杆阶段、6?#24405;?#31649;层主动去杠杆加投资者?#27426;?#21435;杠杆阶段、7月救市阶段及8-9月的二次去杠杆阶段。那么,至9月末,我们认为A股去杠杆阶段基本结束,接下来的一至两个季度市场可能进入恢复性上涨阶段。

首先,经过6?#24405;?#31649;层清理场外配资(约3000亿规模)以及8-9?#24405;?#31649;层清理伞形信托(约5000亿规模),从监管层的清理时间表看已基本完成了至9月30日基本清理完毕的目标,同时其他杠杆指标如两市融资余额也从6月初最高2.27万亿下降到9月末0.9万亿,并开始企?#28982;?#21319;。

其次,9月份外储降幅收窄及美国经济数据走差,缓解了市场对于人民?#19968;懵时?#28291;进而经济危机的过分担忧。811汇改当日人民?#19968;?#29575;意外大幅贬?#25285;?#24341;发了市场焦虑,再辅以监管层清理伞形信托对资金面的实?#24066;?#24433;响市场出现恐慌性下跌。随着9月份外储降幅收窄,以及陆续公布的美国经济数据低于预期,使得美联储加息预期继续延后,这些都缓解了市场对人民?#19968;?#29575;问题进而经济危机问题的过分担忧。

因此未来1-2个季度,我们判断市场将处于震荡上行过程中。经过过去四个月的下跌,市场风险已经得到很大释放,杠杆水平也大幅下降,目前投资者普遍处于一种非常谨慎的状态,仓位水平不高,随着市场信心的逐步恢复,市场将步入逐步上行态势。但是上涨也不会一帆风?#24120;?#30001;于认识到高杠杆的巨大危害,接下来监管层?#27426;?#20250;加大对于杠杆的管理及控制;经过6-8月份的指数下跌及去杠杆,市场上一批最活跃的资金被清理出局;同时股?#25351;?#36807;投资者心态不稳,容易出现反复。

而放在一个更长的时间框架里,也许未来一至两年,我们判断市场将处在“非牛、非熊、非常不稳定”的状态下。一方面,我们通过对全球经济、中国外贸竞争力、中国外汇资产负债状况、人民?#19968;?#29575;过去?#25913;?#38543;美元?#27426;?#21319;值等角度进行分析,得出人民币未来?#25913;?#19981;存在大幅贬值基础的判断;另一方面,我们从中国的人口结构、以地产为主的投资、消费、全球各主要经济体人口结构及?#27492;涨?#20917;等方面研究判断,中国GDP未来5年仍然可以保持4-6%的增速;其三,为了应对经济下滑,货币政策会继续走向宽松;其四,由于经济下滑,全社会优质资产稀?#20445;?#32780;大量的存量资金缺乏好的投资方向,必然会出现大量的资金四处?#20998;?#23569;数的热点。因此,未来?#25913;?#24066;场既不具备牛市的基础,也不具?#24863;?#24066;的基础,市场会处于一种此起彼伏,很不稳定的状态。以往?#30475;?#30340;价值投资分析框架在投资中将面临很大的局限和制约,策略分析将变得更为重要。

回顾大朴策略自成立以来的操作,由于杠杆作用及微信等快速的信息传播途径,今年市场变化节奏之快前所未有,为了在控制风险的前提下获得好的收益,大朴策略从5月份成立以来进行了较为频繁的调仓操作,可?#36816;担?#25105;们一直在战斗。

大朴策略1、2、3号2015年5月12日成立,于5月20号(上证4450点)正式获批建仓,我们在5个交易日内将仓位陆续建到65%左右,5.28日上证指数下跌321点(-6.5%),5.29日继续大幅震荡,这引起我们的警觉,于是我们在6月上旬将账户的仓位降到40%以下;6月12日指数开始大幅下跌,市场普遍认为这是2007年5.30日行情的翻版,而我们经过系统的研究和?#33268;?#21028;断此次行情不是另一次5.30,所以我们利用6月中下旬的两次反弹将仓位到30%以下;6月底4000点以下开始大仓位积极操作,结合市场走势经过几次反复调整仓位最终在7月13日将仓位加到100%;由于观察8月上旬反弹力度低于预期,8月中旬开始减仓,到8月18日市场重新开始下跌前将仓位降低到60%;9月份在市场一片恐慌之中,我们判断市场已处在底部区间,于是在国庆前将仓?#24674;匭录?#21040;90%。

近期,在市场上涨过程中我们对仓位进行了?#27426;ǖ目?#21046;,最新仓位在65%左右,我们计划维持一个较高的仓位继续参与未来一至两个季度的恢复性上涨阶段,并拿?#27426;?#30340;仓位做波段。目前账户的持仓结构也较为均衡,一方面用医药、旅游、消费里面基本面良好、估?#21040;系汀?#22686;长比?#20808;?#23450;的?#20998;?#20570;底仓;另一方面拿TMT里增长性好、估值稍高的?#20998;?#20197;及其它高β的?#20998;?#22914;券商、主题性?#20998;值?#36827;行进攻。

过去三个季度市场如此大幅波动在中国A股历史上极为罕见,得益于大朴资产良好的策略研究体系和运气,我们平稳度过了这次股灾,目前大朴策略1、2、3号的?#24674;刀家?#32463;比在指数5178点时的?#24674;?#39640;出了10%以上。

?#27426;?#22312;此过程中,我们最大的收?#30315;?#19981;是15-20%的收益率,而是通过对此次股灾全过程、大力度地参与,大朴资产整个团队得到了历练,今后具备了更强的打大仗、打硬仗的心态和能力!当然,你们的信任和支持给予了我们莫大的信心和力量!

大朴资产目前仓位、持仓和状态良好,以相对低的风险为客户?#27604;?#30456;对高的的收益一直是大朴资产所坚持的理念和风格,我们将继续为此努力前行!

 上海大朴资产全体 

2015年10月29日

腾讯分分彩计划0369 vr赛车简介 VR赛车测试 亚洲必赢为什么没报道 山东时时官网 乐投沙巴体育 陕西快乐10分技巧 2019年香港慈善网三肖 全网精准计划 重庆时时存在点杀吗 时时彩规律口诀